硅谷的银行家和律师们正在努力寻找IPOs的替代方案,科技风投专家希望公司能够通过直接上市筹集资金。


硅谷的银行家、律师和投资者正在协助Slack和Spotify在公开上市时采用直接上市程序,来扩大规模。Spotify是首家在纽交所直接上市的公司,Slack紧随其后。这是作为初创企业在不进行传统IPO的情况下筹集资金的一种方式。不经过承销商,不发行新股,投资者可以立即出售现有股票。据KlipC了解,Slack于今年4.27日递交招股书,6.20日晚就正式纽交所上市,前后不到两个月。


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据KlipC了解,摩根士丹利和高盛的银行家以及Goodwin Procter和Latham&Watkins的律师已经就如何改变现行上市规则举行了会谈。


虽然直接上市的承销费用较低,但那些已经在Slack和Spotify的上市费用中占比较大的风投公司希望可以进一步控制市场。


在KlipC看来,直接上市的好处避免了繁琐的环节,大幅缩短了上市时间,并且中间没有投行赚取额外费用。


直接上市与IPO不同,在IPO中银行在交易开始前以固定价格向选定的买家发行新股,而直接上市则是指公司向市场发行一部分现有股票,以允许私人投资者出售所持股份,然而公司并没有筹集新资金。


KlipC认为,反对IPO的银行家通常会将股票定价过低,从而剥夺公司的潜在收益,并且会向发行商收取高额的服务费。


风险投资公司Benchmark Capital合伙人Bill Gurley和红杉资本Sequoia Capital的Michael Moritz都主张直接上市。Gurley先生表示风投将于下个月在旧金山讨论直接上市,他支持引入直接上市筹集新资本的做法。


KlipC分析如果欧盟委员会有意通过IPO而不是通过并购增加风险资本的退出数量,那么这将是他们最明智的抉择,KlipC还认为其实现在提供初级产品的时机已经成熟。


高盛和摩根士丹利以及Allen&co公司,一起为Spotify和Slack的直接上市提供了咨询,他们在寻找垄断市场的机会。此次Slack的IPO,三项费用分别约2200万美元,相对于Uber的IPO:1.06亿美元费用需由29家银行分摊。


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通过直接上市筹集资金可能会完全省掉承销过程,并允许发行人能立即向出价最高者出售新股。这一策略最先是在公开市场上直接发行,即公司在公开市场上逐步向投资者出售新股的一种后续交易。


作为一种融资方式,风投专家建议,公司在直接上市前出售可转换债券以筹集资金。


任何对直接上市程序的修改都需要通过美国证券交易委员会(SEC)的批准。在瑞典音乐媒体公司表示不会立即出售新股或聘请银行承销商后,SEC为Spotify在2018年的首次公开上市起到了重要作用。


支持者表示,允许直接上市发行新股,将与证交会主席Jay Clayton为增加上市公司数量所作的决策相一致。美国证券交易委员会(SEC)一位发言人拒绝就直接上市涉及首次融资的工作置评。


部分IPO专家声称,在直接上市期间筹集资金可能会加剧公司首日股票价格的波动。因为没有投行的担保和承销,证券的价格和是否能卖的出去就存在不确定性。KlipC认为,这肯定比Spotify和Slack的做法更冒险。所以一旦你公开宣布要做,你就要尽心尽力去投入了。


KlipC认为,如果传统IPO是一场旅行,那直接上市就是旅行中的际遇。